日期：2025-06-29 15:17:57
（原标题：东吴万里船|投研*螺纹钢深度月报）
主要观点
? 7月行情回顾：7月以来钢材价格震荡走强，主要是宏观预期不断转好和钢厂限产预期的扰动。政治局会议指出适实调整优化房地产政策，加快地方政府专项债券发行和使用。国内粗钢产量在上半年同比增加背景下，下半年有减产预期。
? 8月主要观点：当下行情来看，限产依然在下半年会落地，但时间仍不确定，同时政策对地产端的刺激传导到地产用钢需求的好转，也至少会有一段时间，所以对远月更加有利。现实端依然疲弱，虽然下游企业受钢价上涨影响有一些补库，但螺纹需求总体还是不佳，同比保持减量，热卷好一些，但面临钢价上涨后出口回落的压力。弱现实和强预期背景下，操作上建议等成材移仓换月结束后逢低去多01合约，考虑到原料端需求下降更加确定，依然可以去做多01钢厂利润。
1.减产不断扰动，下半年产量预计有明显减少；
2.政策利好不断释放，但需求短期很难好转；
3.库存压力开始逐步显现，近月上行空间受限；
4.远月盘面利润走扩，但仍有上行驱动。
风险点：减产不及预期
主要图表
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